龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣）午間公告，公司近日收到山東省車用乙醇汽油推廣工作領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)的《關(guān)于二〇一二年十月份變性燃料乙醇需求計(jì)劃的函》(魯乙推辦[2012]10號)，根據(jù)《關(guān)于二〇一二年十月份變性燃料乙醇需求計(jì)劃的函》，2012年10月8日起，公司的纖維素乙醇經(jīng)變性處理(混入石油和防腐蝕劑)后將作為變性燃料乙醇向中石化山東石油分公司、中石油山東銷售分公司供貨，10月份供貨量為2500噸，供貨地點(diǎn)為中石化東郊油庫、中石油齊河油庫、中石油棗莊油庫、中石油兗州油庫、中石油胡屯油庫。

　　公告稱，公司纖維燃料乙醇供貨后，銷售價(jià)格按 執(zhí)行，對公司未來業(yè)績將產(chǎn)生一定積極影響。

　　迪森股份：生態(tài)油研發(fā)突破準(zhǔn)備產(chǎn)業(yè)化

　　迪森股份  （300335 股吧,行情,資訊,主力買賣）9月公告，公司生態(tài)油研發(fā)項(xiàng)目目前已處于研發(fā)中試階段，公司已順利突破生態(tài)油制備過程中的技術(shù)難題，率先掌握了先進(jìn)的生態(tài)油制備技術(shù)及相關(guān)工藝流程。目前生態(tài)油制備工藝及技術(shù)基本成熟，已具備產(chǎn)業(yè)化條件，目前正在做產(chǎn)業(yè)化的前期準(zhǔn)備工作。

　　迪森股份致力于利用生物質(zhì)燃料等新型清潔能源，為客戶提供熱能服務(wù)。公司主營生物質(zhì)工業(yè)燃料及熱能服務(wù)，2011年BMF熱力及BMF燃料收入占比為74%和22%。公司計(jì)劃募資2.2億元投資太倉及廣州生物質(zhì)成型燃料產(chǎn)業(yè)化工程項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后可新增BMF產(chǎn)能20萬噸/年，有助公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸突破，并實(shí)現(xiàn)熱能服務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。

　　生物質(zhì)能源行業(yè)是近年來快速發(fā)展起來的新興行業(yè)，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持。生物質(zhì)能源具備可再生性、清潔、低碳、原料豐富、以及可替代性以及成本較低等優(yōu)勢。目前，公司專注于生物質(zhì)工業(yè)燃料行業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)包括生物質(zhì)固體燃料(BMF)及生物質(zhì)氣體燃料(BGF).

　　生態(tài)油(BOF)，是利用農(nóng)林廢棄物(如秸稈、鋸末、甘蔗渣等)，采用超高加熱速率，超短產(chǎn)物停留時(shí)間及適中的反應(yīng)溫度，通過特殊裂解工藝制備成的一種類似原油的清潔液體燃料，又稱為生物油或生物質(zhì)裂解油。公司依托于“博士后科研工作站”和“廣州迪森新能源研究院”兩個(gè)技術(shù)平臺，對生態(tài)油展開了長期的研究與技術(shù)探索，并獲得了相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)。

　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比增長16%；由于收到政府補(bǔ)助資金，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3121萬，同比增長50%，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長了24%。公司主營業(yè)務(wù)收入較上年同期增加2828萬元，主要是公司新項(xiàng)目投產(chǎn)及熱能服務(wù)客戶用能需求穩(wěn)步增加所致。

　　根據(jù)《珠江三角洲環(huán)境保護(hù)一體化規(guī)劃》規(guī)定，2012年底前燃煤、燃重油鍋爐要逐步改成清潔能源，這將公司帶來巨大的發(fā)展空間。生態(tài)油研發(fā)項(xiàng)目有利于公司拓展生物質(zhì)能源產(chǎn)品，深化生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)布局。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前A股生物質(zhì)能概念主要涉及的上市公司有中糧生化  （000930 股吧,行情,資訊,主力買賣） 、龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣） 、華資實(shí)業(yè)  （600191 股吧,行情,資訊,主力買賣）、海南椰島  （600238 基金吧,行情,資訊,重倉股） 、萬向德農(nóng)  （600371 股吧,行情,資訊,主力買賣）、迪森股份等。

　　龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣）：國內(nèi)唯一的纖維素乙醇生產(chǎn)企業(yè)或受益于“生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃”

　　龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣）5月15日晚間公告，5月14日公司取得山東省發(fā)展和改革委員會(huì)《山東省發(fā)展和改革委員會(huì)轉(zhuǎn)發(fā)的通知》及附件《國家發(fā)展改革委關(guān)于山東龍力生物科技股份有限公司5萬噸/年纖維燃料乙醇項(xiàng)目核準(zhǔn)的批復(fù)》，據(jù)此公司獲得了國家燃料乙醇定點(diǎn)資格。

　　“生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃”將推進(jìn)非糧乙醇行業(yè)快速發(fā)展。與傳統(tǒng)糧食乙醇相比，非糧乙醇(主要包括木薯乙醇和纖維素乙醇)具有“不與人爭糧，不與糧爭地”，以及碳排放量少等特點(diǎn)。隨著國內(nèi)糧價(jià)上漲和糧食安全問題的突出，非糧乙醇將成為我國燃料乙醇行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)：根據(jù)去年12月公布的“國家生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃(草案)”，2015年，我國非糧乙醇年產(chǎn)量目標(biāo)位350萬噸。而2011年，我國非糧乙醇產(chǎn)量不足50萬噸，發(fā)展空間巨大。

　　公司是國內(nèi)目前唯一的纖維素乙醇生產(chǎn)企業(yè)，或?qū)⒊蔀楫a(chǎn)業(yè)政策最大收益者。公司纖維素乙醇年產(chǎn)量為5.15萬噸/年，目前已與中石化山東分公司簽訂定向銷售意向，相關(guān)方案已上報(bào)發(fā)改委審核。申銀萬國認(rèn)為，“生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃”的出臺將明確非糧乙醇行業(yè)的發(fā)展方向，或?qū)⒓涌旌献鞣桨笇徟乃俣龋黾荧@批的概率。若方案獲批，公司纖維素乙醇產(chǎn)品將以聯(lián)動(dòng)價(jià)形式定量銷售給中石化山東分公司，同時(shí)免征營業(yè)稅，享受增值稅全額退稅和國家財(cái)政補(bǔ)貼等優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì)每年將給公司多帶來7000萬利潤。

　　核心技術(shù)帶來成本優(yōu)勢，生產(chǎn)模式可復(fù)制性較強(qiáng)。公司自主研發(fā)先進(jìn)的“酶轉(zhuǎn)化”技術(shù)，開發(fā)出低聚木糖-纖維素乙醇聯(lián)產(chǎn)線，以生產(chǎn)低聚木糖時(shí)產(chǎn)生的“玉米芯廢渣”為原料生產(chǎn)纖維素乙醇，成本約為4600元/噸，比國內(nèi)其他非糧乙醇生產(chǎn)企業(yè)低35%以上，相關(guān)技術(shù)獲得“國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”。山東地區(qū)汽油年消費(fèi)量約1000萬噸，預(yù)計(jì)燃料乙醇的潛在需求量約100萬噸，潛力較大。公司位于山東德州，毗鄰玉米主產(chǎn)區(qū)。僅公司周邊地區(qū)玉米芯供應(yīng)量約為80萬噸，共可生產(chǎn)纖維素乙醇約13萬噸，是目前產(chǎn)能的2倍多，發(fā)展?jié)摿^好。

　　申銀萬國假設(shè)公司功能糖業(yè)務(wù)2012-2014年凈利潤分別為0.95/1.15/1.39億元，對應(yīng)EPS分別為0.51/0.61/0.74元，PE42/37/28倍。若公司與山東中石化合作方案于年中獲批，則可為公司每年帶來7000萬元額外凈利潤，則2012-2014年凈利潤分別為1.30/1.85/2.09億元，EPS分別為0.69/0.99/1.12元，PE31/22/19倍。
中糧生化  （000930 股吧,行情,資訊,主力買賣）：補(bǔ)貼下降倒逼出內(nèi)涵增長

　　公司11年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入74億元，同比增長24.03%，凈利潤3.55億元，同比增長20.89%，每股收益0.37元(招商證券此前預(yù)計(jì)營業(yè)收入為73億元、每股收益0.37元)，公司擬每10股派0.5元。

　　公司利潤增長主要因?yàn)橘嚢彼針I(yè)務(wù)的量價(jià)齊升。公司現(xiàn)有賴氨酸產(chǎn)能9萬噸，98酸和65酸各一半，其中65酸生產(chǎn)線2010年建成，2011年完全達(dá)產(chǎn)，使得公司2011年銷量有了較大提升，加上2011年賴氨酸價(jià)格一路上漲，最高漲至20元/公斤，并一直維持在高位，全年均價(jià)較2010年大幅提升。

　　內(nèi)部管理改善為公司發(fā)展提供持久動(dòng)力，2011年三大費(fèi)用率相對2010年齊降。

　　招商證券認(rèn)為市場一直被補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降的悲觀預(yù)期所左右，以至于完全忽視了公司這幾年的管理改善和效率提高。招商證券在前面的報(bào)告中就補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降，提出了有別于一般認(rèn)識的看法。招商證券認(rèn)為補(bǔ)貼下降是好事，雖短期有陣痛，但是從長期來看如果總是依賴于政府補(bǔ)貼，那么這個(gè)企業(yè)一定沒有太大的前途，補(bǔ)貼下降可以迫使企業(yè)去改善管理，降低成本，公司在補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不斷下降的情況下，在產(chǎn)量沒有什么根本性變化的情況下，業(yè)績卻出現(xiàn)連續(xù)5年的增長，這對任何一個(gè)農(nóng)業(yè)企業(yè)來說都是比較難得的，之所以能夠取得這樣的業(yè)績，招商證券認(rèn)為這主要因?yàn)檫@幾年堅(jiān)持走內(nèi)涵式發(fā)展道路(成本、費(fèi)用雙下降)，而非像大多數(shù)企業(yè)那樣走產(chǎn)能擴(kuò)張的外延式發(fā)展。選擇先做強(qiáng)再做大的內(nèi)涵發(fā)展，這對大多追求規(guī)模制勝的農(nóng)業(yè)企業(yè)來說同樣非常難得。招商證券認(rèn)為市場對公司存在一些低估和誤解，股價(jià)已經(jīng)充分反映了補(bǔ)貼下滑的帶來的業(yè)績的影響，但卻沒有反映這幾年公司管理層在經(jīng)營管理層面所做的努力，其原因是大多情況下招商證券對公司的理解是樸素的，認(rèn)為公司的主要盈利來自于補(bǔ)貼，加上公司背后的股東是央企。

　　從補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)制定的視角來看，同樣不那么悲觀。招商證券從補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)制定的原則來看，財(cái)政部門制定補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)公司燃料乙醇業(yè)務(wù)每年的盈利情況，每年核算一次，財(cái)政部門制定標(biāo)準(zhǔn)的原則，只是保證公司在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上不虧損，并不是為了保證多高的盈利。招商證券看到這幾年標(biāo)準(zhǔn)在下滑，招商證券一般只理解成國家不鼓勵(lì)用玉米等糧食制造的一代燃料乙醇，其實(shí)還有另外一個(gè)原因是公司本身在燃料乙醇業(yè)務(wù)的盈利性較以往改善了很多，因此從這個(gè)角度來看補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下降也是必然的。招商證券看到公司從2011年3月1號開始補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至1200元/噸，每噸下調(diào)了459元，但是同樣國家從3月1號規(guī)定燃料乙醇的價(jià)格從跟90號汽油掛鉤變?yōu)楹?3號汽油掛鉤，從而帶來結(jié)算價(jià)上調(diào)394元，也就是所謂的失之桑榆收之東隅，加上汽油本身的出廠價(jià)2011年較2010年也有了提升，所以燃料乙醇業(yè)務(wù)對公司業(yè)績貢獻(xiàn)在2011年不降反升。

　　賴氨酸價(jià)格預(yù)計(jì)今年仍維持在高位，成本仍有進(jìn)一步下降的空間。招商證券認(rèn)為成本下降主要存在兩個(gè)路徑，一是玉米成本今年與去年相比將略有下降，從近期玉米價(jià)格來看雖有小幅反彈，但是很難反彈至去年的高點(diǎn)，并且預(yù)計(jì)今年進(jìn)口玉米的量將會(huì)大幅超過去年，玉米進(jìn)口配額大部分握在中糧手里。第二在生產(chǎn)技藝上面還存在提升空間，公司的生產(chǎn)技藝與行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)大成還是有較大的提升空間。賴氨酸價(jià)格方面，今年飼料行業(yè)仍處于景氣階段，從最近的價(jià)格走勢來看，在高位維持是大概率事件。

　　檸檬酸也有亮點(diǎn)。歐美反傾銷，使得美國市場現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)不去了，歐盟這塊現(xiàn)在制定一個(gè)價(jià)格區(qū)間，有最低價(jià)和最高價(jià)的限制，使得檸檬酸的毛利率出現(xiàn)下滑。公司去年從華潤手上收購了它的泰國檸檬酸廠，泰國是被世界承認(rèn)具有市場經(jīng)濟(jì)地位的國家，因此它的檸檬酸是可以出口到美國。

　　燃料乙醇業(yè)務(wù)，公司在年報(bào)里提到積極發(fā)展非糧燃料乙醇。招商證券在前面報(bào)告里提到過，國家對非糧乙醇生產(chǎn)是鼓勵(lì)的，當(dāng)時(shí)招商證券講中糧生化雖然生產(chǎn)的是第一代燃料乙醇，但是它擁有牌照，未來如果公司的非糧燃料乙醇出來，這個(gè)牌照可以繼續(xù)用，招商證券在龍力生物的報(bào)告中曾經(jīng)提到過在燃料乙醇業(yè)務(wù)上，牌照是開往春天的地鐵。

　　華資實(shí)業(yè)  （600191 股吧,行情,資訊,主力買賣）：多種概念集于一身

　　恒泰證券研報(bào)認(rèn)為，公司作為我國最大的甜菜制糖企業(yè)，先后收購了廣前糖業(yè)公司和湛江農(nóng)墾廉江糖業(yè)公司，擁有我國最大的甘蔗種植基地，單廣前公司就擁有甘蔗基地1.24 萬公頃，榨蔗量超過80 萬噸，乙醇生產(chǎn)能力萬噸以上。乙醇與汽油混合制造汽油醇做汽車燃料，可解決能源再生和環(huán)保兩大關(guān)鍵性問題，乙醇是由甘蔗、玉米等糖性作物發(fā)酵而成，成本又以甘蔗最低，每噸乙醇生產(chǎn)成本不超過3000 元，而90#汽油的每噸售價(jià)現(xiàn)則為5000 元，可見甘蔗是制造汽油醇的最佳原料。乙醇汽油目前已在安徽、吉林等9 省強(qiáng)制使用，很快將推廣至全國，而  （600191 股吧,行情,資訊,主力買賣）華資實(shí)業(yè)擁有豐富的甘蔗資源，將成為乙醇汽油的最大受益者之一。

　　近年來公司主要是以投資為主，目前持有恒泰證券14.03%的股權(quán)。恒泰證券如果能夠?qū)崿F(xiàn)上市，自然對華資實(shí)業(yè)的投資價(jià)值構(gòu)成相當(dāng)?shù)睦谩?/span>